洋河股份主要产品

洋河股份主要有哪些产品_行业

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原标题:洋河股份主要有哪些产品

白酒股一直是市场热议的话题,有很多认为白酒股的股价很难猜测,要么忽然间翻几倍,要么不停的下跌。今天我们就来介绍一下苏酒龙头股——洋河股份。

剖析洋河股份之前,这里是我整理好的白酒行业龙头股份名单,点击就可以领取:

一、

洋河股份在中国白酒之都——江苏省宿迁市是我国八大名酒其中的一个,它的知名度和美誉在全国都有较高的口碑。主营业务是生产、加工和销售洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒。

白酒行业的竞争力就是用这三个维度来分析的:产品力、渠道力和品牌力,下面我们就以这三个维度展开来说下:

1.

洋河的成功与它的营销创新是有很大关系的。洋河股份给自己的定位是商务消费,主要的产品是蓝色经典系列,将男人的情怀作为宣传重点,定位是社会成功人士、中产阶级、高级蓝领或即将进入这些阶层的人群。而之所以蓝色经典系列这么厉害,就是因为购买它的人的消费能力很强,促使它成为了高端品牌。

2.

洋河股份拥有白酒行业内最大的营销网络平台。另外,公司坐落于长江三角洲上的江苏,经济发展水平相对较高,需要中高档白酒的人群比较多,因此在江苏本地的市场基础比较好。自从 2019 年来,厂商的模式转变成为“一商为主,多商配称”,从而带来了更强的终端掌控力度,减少了对经销商的依赖,能够更高效的进行铺货。

3.

洋河产品种类确实比较多,有利于产品品牌化、品牌系列化的产品计划的推广,像海之蓝、天之蓝、梦之蓝等蓝色经典系列,我们既可以将它们看作是产品,也可以看作是品牌,在品牌推广上具有很大优势。在未来,公司将花更多的精力在中高端产品中,转向全面升级产品,整体上提升产品线水平利润还可以进一步增长。

受限于内容篇幅,除了有洋河股份的深度报告还有它的风险提示,我整理在这篇研报当中,想知道详情,就点击下方链接:

二、

从白酒行业这十年的辉煌发展来看,白酒行业比较能抗通胀,同时周期性比较弱。宏观经济增速的放缓短期内会带来一些消极的情绪,但是,中国宏观经济它还有这三大发展动力(城市化、同发达经济体的实际差距空间、政治体制进一步顺应经济发展)会让经济不断的增长;此外,中产阶级壮大和人口红利都是有利因素,所以说,中低速平稳增长的发展是当下行业的一种趋势。

整体看来,洋河股份长远来看还是不错的一只股。

但是文章并不是能及时反应的,如果说想要更清楚的知道洋河股份未来的具体情况,大家可以直接点进去下方的链接,里面会有专业的投顾替你分析并诊断股票,了解一下洋河股份的估值是高估了还是低估了:

撰稿时间:2021-08-29,最新业务变化以文中链接内展示的数据为准,请点击查看

责任编辑:

产品-江苏洋河酒厂股份有限公司(苏酒集团)

洋河股份位于中国白酒之都——江苏省宿迁市,坐拥“三河两湖一湿地”,是世界三大湿地名酒产区之一

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洋河(中国洋河白酒品牌)_百度百科

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名酒汇 篇四:洋河产品线梳理!嫡系产品一文理清,最新最全(建议收藏)_白酒_什么值得买

最强洋河系酒水梳理,为你购买酒水提供参考。

酒文化在中国源远流长,纯粮固态发酵工艺也是世界蒸馏酒史上的一颗璀璨明珠!优秀的白酒品牌更是数不胜数

在值得买结识了很多喜欢酒的朋友,也写了很多与酒相关的文章,但是一直很随心没有成体系

我打算开一个专栏取名

,一期一个品牌,主要是理清各大白酒品牌的产品线,在这里只说嫡系,不谈酒感(酒这个东西千人千面,各有所爱)。

,没错说的就是洋河。

洋河酒历史悠久,起源于隋唐,隆盛于明清,曾入选皇室贡酒,素有的美誉。洋河酒属于

,以小麦、大麦、豌豆为原料精制而成;洋河酒曾多次荣获“国际名酒”和入选中国八大名酒行列。2003年,洋河以味为主的绵柔型白酒质量新风格,成为白酒行业争相跟随的时尚风向标。

洋河2010年收购双沟,2017年收购贵州贵酒布局酱香型白酒市场,形成了今天三足鼎立的品牌格局。

收购贵酒意义深远,意味着大酒厂开始了跨香型的竞争,进入酒业集团多香型竞争的时代。而这一切,未来都将对行业产业深远的影响,也许我们会看到中国白酒顶级阵营的企业会在多个酒种之间展开竞争。

当之无愧的洋河一哥,最近四五年,洋河用铺天盖地的广告梦系列打造成爆品,知名度无出其右,m6简直成了人见人爱的送礼神器,m9也终于在高端市场站稳了脚跟,洋河又找回来当年新八大的范!

十个产品线里当属三个梦是王牌,三个梦产品价格布局极其合理,百元以上价位每个区间都有产品以供大家原则。

的名酒说的就是双沟酒, 坐落在淮河与洪泽湖环抱的千年古镇——双沟镇,因此得名--双沟酒。

被洋河兼并后,苏酒捣鼓的越来越差,醴泉感觉离玩完也不远了的既视感,经典好喝双沟大曲又不受洋河待见,目前来看比较命硬的就剩

和珍宝坊了。

珍宝坊可以说是中国白酒行业里的一朵奇葩,一瓶“珍宝坊”酒可分为上下两个独立部分,顶部小瓶装有68度原浆酒,底部大瓶装有41.8度优质酒。

上下两种酒体,既可以单独饮用,又可以自由调兑饮用;如果将上下酒体任意调兑,调兑后的酒会呈现多种口味,香更浓,而味更足。

贵阳酒厂改制后更名为贵州贵酒有限责任公司,主要生产酱香型和浓香型两种不同风格的系列产品,主要产品“贵阳大曲酒”、“黔春酒”、“贵酒”等系列。

贵州贵酒抱着一个金字招牌下了一手臭棋,“贵州贵酒”本身就是一张极好的名片,稀里糊涂发展这么多年也没整出什么名堂,最后被洋河收购。

贵阳大曲和黔春酒在贵州还是有点存在感的,不知道洋河会把这个牌子运作成什么样子,如果还是和运作双沟一样去经营贵酒,那迟早要完犊子。

从来不否认洋河是好酒,就像从来不否认洋河和

是国内白酒行业最善于做广告两大公司一样。

既然已经打出了一手好牌,品牌知名度上来了,那就把就酒质做的再好一点,别只做一个花瓶。同样除了三个梦,给双沟一点政策倾斜吧,不然一代名酒就没了。

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洋河蓝色经典海之蓝52度520ml*2瓶浓香型白酒

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洋河蓝色经典46度天之蓝480ml*2瓶浓香礼盒

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洋河蓝色经典梦之蓝M152度500ml*2浓香白酒礼盒

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洋河蓝色经典52度梦之蓝M3500ml*2瓶礼盒浓香白酒

洋河蓝色经典52度梦之蓝M3500ml*2瓶礼盒浓香白酒

洋河蓝色经典梦之蓝M652度500ml*2浓香白酒礼盒

洋河蓝色经典梦之蓝M652度500ml*2浓香白酒礼盒

洋河蓝色经典52度梦之蓝M9500ml*2浓香白酒礼盒

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洋河大曲1979尊享版42度500ml*6浓香白酒整箱装

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洋河蓝色经典邃之蓝52度500ml*2瓶礼盒装浓香型白酒

洋河蓝色经典邃之蓝52度500ml*2瓶礼盒装浓香型白酒

洋河蓝色经典高之蓝52度500ml*2瓶浓香型白酒

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洋河蓝色经典遥之蓝40.8度500ml*2瓶浓香型白酒

洋河蓝色经典遥之蓝40.8度500ml*2瓶浓香型白酒

双沟珍宝坊君坊41.8度480ml+20ml*6瓶整箱白酒

双沟珍宝坊君坊41.8度480ml+20ml*6瓶整箱白酒

YANGHE 洋河 天之蓝 蓝色经典 46%vol 浓香型白酒 480ml*2瓶 礼盒装

YANGHE 洋河 天之蓝 蓝色经典 46%vol 浓香型白酒 480ml*2瓶 礼盒装

YANGHE 洋河 梦之蓝 蓝色经典 M9 52%vol 浓香型白酒 500ml*2瓶 礼盒装

YANGHE 洋河 梦之蓝 蓝色经典 M9 52%vol 浓香型白酒 500ml*2瓶 礼盒装

YANGHE 洋河 梦之蓝系列 M3 52%vol 浓香型白酒 500ml*2瓶 礼盒装

YANGHE 洋河 梦之蓝系列 M3 52%vol 浓香型白酒 500ml*2瓶 礼盒装

YANGHE 洋河 梦之蓝M6 52度500ML 2瓶装礼盒版白酒

YANGHE 洋河 梦之蓝M6 52度500ML 2瓶装礼盒版白酒

双沟 珍宝坊 君坊 41.8%vol 浓香型白酒 (480ml+20ml)*6瓶 整箱装

双沟 珍宝坊 君坊 41.8%vol 浓香型白酒 (480ml+20ml)*6瓶 整箱装

洋河 蓝色经典邃之蓝礼盒 浓香型白酒礼盒 52度 500ml*2瓶 礼盒装

洋河 蓝色经典邃之蓝礼盒 浓香型白酒礼盒 52度 500ml*2瓶 礼盒装

洋河礼盒白酒 梦之蓝手工班52度500ML单瓶装 口感绵柔浓香型

洋河礼盒白酒 梦之蓝手工班52度500ML单瓶装 口感绵柔浓香型

洋河蓝色经典梦之蓝M3 52度500ML*2瓶礼盒春节不打烊送礼浓香白酒

洋河蓝色经典梦之蓝M3 52度500ML*2瓶礼盒春节不打烊送礼浓香白酒

YANGHE/洋河 邃之蓝42度500ml*2瓶 白酒礼盒装 绵柔口感 500ml*2瓶礼盒装

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洋河蓝色经典 天之蓝(21版)42度 单瓶装白酒500ml 口感绵柔浓香型

洋河蓝色经典 天之蓝(21版)42度 单瓶装白酒500ml 口感绵柔浓香型

洋河蓝色经典 天之蓝(21版)52度 整箱装白酒500ml*4瓶 口感绵柔浓香型

洋河蓝色经典 天之蓝(21版)52度 整箱装白酒500ml*4瓶 口感绵柔浓香型

洋河蓝色经典 天之蓝(21版)52度 单瓶装白酒500ml 口感绵柔浓香型

洋河蓝色经典 天之蓝(21版)52度 单瓶装白酒500ml 口感绵柔浓香型

双沟苏酒 头排酒 40.8度 浓香型白酒 260ML*2瓶 礼盒装*4 整箱装

双沟苏酒 头排酒 40.8度 浓香型白酒 260ML*2瓶 礼盒装*4 整箱装

双沟 珍宝坊·封坛酒(16)53度 口感绵柔浓香型白酒 500ML*4瓶 整箱装

双沟 珍宝坊·封坛酒(16)53度 口感绵柔浓香型白酒 500ML*4瓶 整箱装

洋河蓝色经典 天之蓝(21版)42度 整箱装白酒500ml*4瓶 口感绵柔浓香型

洋河蓝色经典 天之蓝(21版)42度 整箱装白酒500ml*4瓶 口感绵柔浓香型

双沟 珍宝坊·封坛酒(10)42度 口感绵柔浓香型白酒 500ML*6瓶 整箱装

双沟 珍宝坊·封坛酒(10)42度 口感绵柔浓香型白酒 500ML*6瓶 整箱装

双沟 珍宝坊·封坛酒(16)42度 口感绵柔浓香型白酒 500ML*4瓶 整箱装

双沟 珍宝坊·封坛酒(16)42度 口感绵柔浓香型白酒 500ML*4瓶 整箱装

洋河蓝色经典 梦之蓝水晶版M3 45度 整箱装白酒550ml*4瓶 口感绵柔浓香型

洋河蓝色经典 梦之蓝水晶版M3 45度 整箱装白酒550ml*4瓶 口感绵柔浓香型

YANGHE 洋河 蓝色经典梦之蓝M6 浓香型白酒 40.8度 500ML*2瓶 礼盒装

YANGHE 洋河 蓝色经典梦之蓝M6 浓香型白酒 40.8度 500ML*2瓶 礼盒装

YANGHE 洋河 梦之蓝M1 45度 浓香型白酒 500mL*2瓶+洋河小黑瓶*2瓶

YANGHE 洋河 梦之蓝M1 45度 浓香型白酒 500mL*2瓶+洋河小黑瓶*2瓶

YANGHE 洋河 大曲 42%vol 浓香型白酒 375ml

YANGHE 洋河 大曲 42%vol 浓香型白酒 375ml

洋河蓝色经典 梦之蓝水晶版M3 45度 单瓶装白酒550ml 口感绵柔浓香型

洋河蓝色经典 梦之蓝水晶版M3 45度 单瓶装白酒550ml 口感绵柔浓香型

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洋河股份近五年行业地位及产品竞争力分析 - 知乎

一、营业收入分析

1.1 营业收入规模分析

从上表可以看出,洋河股份从2015年~2019年营业收入分别是160.52亿元、171.83亿元、199.17亿元、241.6亿元、231.26亿元,我们可以在I问财中查找“A股上市公司2019年营业收入大于200亿元”,可以看到下图:

根据查询可以得知,目前A股上市公司2019年营业额大于200亿元的公司有349家,洋河股份2019年营业收入在231.26亿元,初步判断这样的收入规模在A股市场中处于较高的水平。我们可以搜索“洋河股份2019年营业收入排名”,可以看到收入排名为309名,说明营业收入规模还是非常大的。

1.2 营业收入增长率分析

通过计算我们可以看到洋河股份近五年营业收入增长率分别为9.41%、7.04%、15.92%、21.3%、-4.28%,其中从2015年~2018年营业收入增长率呈上升趋势,后两年超过10%,盈利能力稳定性较强。但2019年营业收入出现负增长,较2018年下降4.28%,通过财报分析可以看出,主要是因为在产地省内不是很畅销导致业绩不佳,后续怎样变动需要持续关注。整体来看,洋河股份稳定性强,盈利能力强,处于成长阶段。

二、产品毛利率分析

我们发现2018年毛利率波动幅度为10.9%,由当年的营业收入增加、营业成本降低所致。成本降低是造成毛利率增加的关键因素。我们查阅2018年营业成本构成:

我们发现2018年成本构成中变化最大的是消费税及附加,解释为白酒企业直接缴纳消费税,以前是在成本里,现在是现金及附加,所以成本降低了,说明是会计科目变更导致的毛利率增加,没有问题。

通过计算我们可以得出,洋河股份2015年~2019年的毛利率分别为61.91%、63.9%、66.46%、73.7%、71.35%,远大于40%,并且近五年呈增长趋势。说明洋河股份的产品竞争力较强,赚钱容易,经营风险小。

三、期间费用率分析

通过计算可以得出,近五年洋河股份的期间费用率分别为33.51%、31.43%、29.61%、24.11%、28.53%,均小于40%,并且近五年的比值略有下降,说明洋河股份的成本控制能力较强,能更大限度的保留企业的毛利率。

我们发现2019年研发费用大幅增长,查看原因为新增宿迁市科技局备案的7项原酒生产研发项目,这对丰富产品线是好事情。

四、销售费用率分析

通过计算可以得出,洋河股份的销售费用率近五年维持在10%左右,分别为11.73%、10.88%、11.99%、10.6%、11.64%,均小于15%。说明洋河股份产品比较畅销,销售风险相对较小。

五、主营利润率分析

通过分析可以看出,洋河股份近五年主营利润率均大于15%,说明公司的盈利能力强。

主营利润与营业利润的比率均在80%以上,说明利润结构较好,利润的质量较高。

六、营业外收入净额分析

通过分析可以看出,洋河股份近五年营业外收入净额占利润总额的比例均小于5%,说明洋河股份的利润质量较好。

七、归母净利润分析

洋河股份归母净利润近五年分别为53.65亿元、58.27亿元、66.27亿元、81.15亿元、73.83亿元,从绝对规模上来看还是比较大的,在行业内上市企业中排名第三,盈利能力处于上游水平。

洋河股份近五年归母净利润增长率19.03%、8.61%、13.73%、22.45%、-9.02%,其中2015年~2018年逐年增长,且增长率大于10%,但2019年出现了负增长,年报未做相应的解释,但结合前几年的情况,洋河股份的盈利能力是比较强的。

由于洋河股份的利润质量较高,2019年归母净利润降低可以推断为主营利润降低导致的,如下表所示:

八、根据分析结论得出

洋河股份的盈利能力处于上游水平,并且盈利能力的持续性较好。通过所有的分析步骤我们可以看出洋河股份的行业地位较高,产品具有核心竞争力、盈利能力、成本控制能力和利润结构优良,2019年营业收入和归母净利润出现了负增长,需要进一步关注。

雪球-聪明的投资者都在这里

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洋河股份企业分析 - 知乎

一、公司信息

二、行业分析

从“公司的主营业务”里,可以看到洋河股份的主营业务是白酒的生产和销售,白酒销售主要采用经销和零售两种模式。所以洋河股份所处的行业是酿酒食品行业。

报告期内,白酒行业的发展在激烈的竞争中呈稳健上升态势,其中高端、次高端品牌发展优势明显。说明酿酒食品行业处于成长期。

从2019年年报中“行业形势分析”中可以看到,2019年受益于消费升级、消费结构转换等因素,白酒行业收入和利润保持稳健增长,且利润增速快于营收增速。2019年全国规模以上白酒企业累计实现销售收入5617.82亿元,同比增长8.24%,累计实现利润总额增长14.54%。

三、市场规模分析

白酒在我国有着悠久的酿造历史,其生产主要集中在长江上游和赤水河流域的贵州仁怀、四川宜宾、四川泸州,这三个地方有着全球规模最大、质量最优的蒸馏酒产区,其白酒产业集群扛起中国白酒产业的半壁河山。

中国白酒行业发展历程

白酒在我国有着悠久的酿造历史,与白兰地、威士忌、伏特加、朗姆酒和金酒并称为世界六大蒸馏酒。我国白酒行业整体可以分为四个阶段,第一阶段名酒企业扩大产能,以平稳销售为主;此后经历了高速扩张,商务消费促进行业发展,并且各大酱香型龙头企业凭借超强的品牌力、产品力和渠道力引领白酒行业的发展。目前,居民可自由支配收入快速增长带动消费能力的提升,消费升级需求逐渐显现,龙头企业马太效应凸显。

中国白酒产量连续多年下降

2012年12月,《中央军委加强自身作风建设十项规定》要求:接待工作不安排宴请,不喝酒,更是对军队接待工作中饮酒亮出了红牌。之后,各地方政府又陆续出台地方版“禁酒令”。中国白酒行业前期积累的产能过剩、社会库存过大等问题快速爆发,白酒行业进入调整期,全行业产量增速大幅下滑,但我国规模以上白酒企业的产量直至2016年仍保持了正向增长,达1358万吨。经过前期深度调整以及消费升级推动,分化发展成为2016年以来白酒行业的总体特征,落后产能持续出清,白酒行业整体产量持续减少。2019年,白酒产量已下降至786万吨,2020年上半年,白酒产量只有350万吨,预计2020年全年产量在700万吨左右。

中国白酒销售收入波动较小

白酒行业需求主要来自政务需求、商务需求和个人需求。在三公消费受限后,以及中央八项规定的影响,政务需求出现大幅下降,目前处于低位且短期难以改善;商务需求受宏观经济发展影响较大,而当下国内经济下行压力加大,且短期预计不会有大规模的经济刺激政策出台,因此需求提升的可能性较低;个人需求变化来源于消费升级,“少喝酒、喝好酒”成为共识。所以,中国白酒行业销售收入与产量走势基本保持一致,但因为近年来高端白酒的品牌溢价,其价格仍处于高位,并且带动次高端白酒价格持续走高,致使白酒行业销售收入波动幅度较白酒产量较小。

中国白酒行业销售收入在2017年和2018年有明显下滑;2019年,受个人需求拉动,中国白酒行业销售收入增长至5672亿元,同比增长5.74%。2020年,新冠疫情的爆发及蔓延直接影响了白酒春节旺季的消费,白酒行业销售收入较2019年同期大幅下降,仅有2737亿元。

从以上数据可以看出,中国白酒行业年销售收入均在5000亿元以上,其中2019年,洋河股份营业收入为231.26亿元,占行业销售收入的比例为4.08%,说明白酒行业规模巨大,具有很高的成长空间,不用担心企业发展的天花板太低。

四、竞争格局分析

白酒市场主要产品按照不同价格档次,分为高端型、次高端型、中端型和低端型四种。其中,高端型产品价格>500元/毫升,次高端型产品价格在300-500元/毫升之间,低端产品价格<100元/毫升。白酒尤其是中高端白酒,由于具备典型的社交面子属性,即代表性的精神消费。受益于消费升级,以及历史文化的因素,高端白酒品牌在消费者心中逐步形成清晰排序和定位。因此高端白酒在白酒市场占据重要的市场地位。

按销售收入,2019年高端白酒市场份额占比约18%。

按销量,2019年高端白酒市场份额占比较小,仅为0.87%,未来有较大的增长空间。

以贵州茅台和五粮液为代表的高端白酒企业在2020年上半年收入及利润依然能够维持两位数增长,洋河股份、古井贡酒和老白干等区域次高端白酒企业收入利润均呈现小两位数下滑,说明拥有较强品牌力和渠道力的企业,在极端特殊情况下的抗风险能力和渠道调节能力强于缺乏基础市场的泛区域品牌。

五、企业护城河分析

5.1 品牌护城河分析

洋河股份基于将品质优势和品牌优势作为公司核心竞争力写入2019年公司年报,公司作为老八大名酒,是中国白酒行业唯一拥有洋河、双沟两个中国名酒,两个中华老字号,公司具有品牌护城河优势。

5.2 规模经济护城河分析

通过同花顺可以查看,洋河股份在营业收入和总资产行业排名,如下:

洋河股份营业总收入和总资产在行业内均排名第三,属于行业前三,销售毛利率行业排名第10位,但销售毛利率为73.2%,说明洋河股份具有较强的竞争力。

5.3 独特资源护城河分析

5.4 销售渠道护城河分析

5.5 专利护城河分析

报告期内,公司荣获省级以上科技奖项5项、市专利一等奖1项,获得发明专利3项,具有一定的专利护城河。

六、企业管理和组织稳定性分析

洋河股份董事长王耀先生和副董事长钟雨先生均为中国白酒工艺大师,历任江苏省洋河和双沟酒厂车间管理和技术管理,均是从基层成长起来的管理着,对白酒行业有着独有的认识和贡献。

公司的管理团队稳定性非常高,只有一名监事离职。

洋河股份研究报告:产品生命周期重塑,大船扬帆起航 - 报告精读 - 未来智库

“三沟一河”是名扬天下的江淮派(苏、鲁、皖、豫)浓香型白酒的卓越代表,2010-2011 年公司完成对双沟酒业的收购,现有“洋河”、“双沟”两大品牌。洋河酿酒,始于汉代,兴于隋 唐,隆盛于明清,曾入选清朝皇室贡酒,素有“福泉酒海清香美,味占江南第一家”的美誉。双 沟因“下草湾人”、“醉猿化石”的发现,被誉为“中国最具天然酿酒环境与自然酒起源的地方“。

洋河大曲起源于隋唐,隆盛于明清,距今已有 1300 多年的历史。1979 年 8 月,第三届评 酒会首次采用科学严格的密码品评,成为中国白酒品评史的一个里程碑。会上,洋河大曲以“甜、 绵、软、净、香”的独特风格荣膺“中国名酒”称号,跻身中国八大名酒之列,此后蝉联第四、 五届国家名酒。

双沟酒业始创于 1732 年(清雍正十年)距今已有近 300 年的历史,1989 年全国第五届评 酒会上,53°双沟大曲、39°双沟特液、46°双沟大曲被评为国家名酒,荣获金质奖章;33°双沟特 液获得国家优质酒称号,获得银质奖章。

洋河集团前身为江苏洋河酒厂,始建于 1949 年 7 月,1997 年整体改制为洋河集团,2002 年,由洋河集团作为主要发起人,联合上海海烟、综艺投资、上海捷强、江苏高投等 6 家法人和 杨廷洞、张雨柏等 14 为自然人,发起设立了洋河股份有限公司。2006 年,股份公司进行改制, 由管理层控制的蓝天贸易和蓝海贸易(2016 年由蓝色同盟吸收合并)通过定增入股,实现管理 层持股,并于 2009 年成功上市。

上市之后,2010-2011 年,公司先后分三次,总计以 17.12 亿全资收购双沟酒业,2016 年 公司收购贵州贵酒,2017 年公司收购厚工坊迎宾酒业,成为了行业内拥有两大“中国名酒”、两 个“中华老字号”、六枚中国驰名商标、两个国家 4A 级景区、两处国家工业遗产和一个全国重点 文物保护单位的企业。

公司下辖洋河、双沟、泗阳、贵酒、梨花村五大酿酒生产基地和苏酒集团贸易股份有限公司, 截至 2020 年底,拥有设计产能 319,585 吨,存储老酒 609,147 吨,产能、储酒规模全行业第 一。2020 年公司营收、利润规模位列酒行业全国第三,苏酒第一。

公司专注主业,白酒业务占比超 95%,产品主要有蓝色经典(海之蓝、天之蓝、梦之蓝)系 列、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等,其中蓝色经典系列目前营收占比超 80%。

公司产品以浓香型白酒为主,2016 年收购贵州贵酒后,亦布局酱酒产品;价格上覆盖百元 以下至千元价格带,基本实现全价格带覆盖。近几年来,公司也不断推动产品换代升级,2019 年 推出梦 6+,2020 年推出梦之蓝·水晶版,2021 年对天之蓝、双沟珍宝坊、苏酒等换新升级,保 持产品生命力。

2018 年公司全国化取得良好进展,省内外营收占比接近 1:1,当年营收达 242 亿元,利 润 81 亿元,创历史新高。2019 年起公司受主导产品生命周期成熟影响,收入、利润出现调整, 2021 年起,随着公司各项调整见效,收入、利润再次实现正增长。

蓝色经典上市以来,洋河经历杨廷栋、张雨柏、王耀、张联东四任董事长,营销上提出“1+1” 深度分销模式,并实施“消费者盘中盘”模式等营销创新,激励机制上,公司于 2009 年成功上 市,并通过股权绑定实现与员工、经销商利益深度捆绑,公司营收由 2004 年的约 4 亿元增长至 2020 年的 210 亿元。

2019 年 7 月起,刘化霜总接管销售工作,实现了 M6,M3 的升级换代,重塑产品生命周 期;张联东自 2021 年年初上任以来,全面分管洋河销售公司,独立双沟、贵酒销售组织,完成 了系统性的员工调资,2021 年中推出员工持股计划,提出 21、22 年营收增长不低于 15%的经 营目标,5000 余名员工受益,激励机制改善。

本轮员工持股类比公司上市前管理层持股,总金额大幅提升,同时覆盖面更广,截至 2020 年底,公司拥有员工总计 15831 人,而本轮员工持股覆盖 5000 余人,占总员工人数近 1/3,公 司激励机制更加完善。

产品生命周期主导洋河经营周期。回顾洋河过去企业经营周期与产品生命周期,我们可将其 分为三阶段:1)第一阶段:2003~2012 年,黄金十年背景下产品高速成长期;2)第二阶段: 2013~2018 年,短期调整后的再成长;3)第三阶段:2019 年至今,降速的大船再扬帆。

结果上看,2003 年蓝色经典系列产品上市以来,公司营收由 0 起步成长至 2020 年的约 210 亿,过程中洋河海之蓝、天之蓝、梦之蓝顺应行业消费升级,呈现典型的结构联动增长:即 2003~2011 年海之蓝由 0 起步成长至约 30 亿,2008~2013 年天之蓝由 0 起步成长至约 40 亿,梦之蓝 2009~2017 年由 0 起步成长至约 50 亿元,过程中于 2009 年将梦之蓝裂变为 M3、 M6、M9;同时,过程中公司全国化进程稳步推进,2006 年洋河“攻克”南京市场后,陆续拓 展河南、山东、安徽等环江苏市场,至 2020 年,洋河省外市场销售收入约 107.7 亿元,占比约 53%。

2003-2012 年,白酒黄金十年背景下,洋河营收复合增速 57%。分阶段看:

2003-2007 年:2003 年洋河蓝色经典上市,塑造“男人的情怀”品牌形象,差异化绵柔型 白酒引领香型口感由香到味的转变,其中海之蓝定价 138 元错位竞争,抓住 100 元口子窖与 158 元五粮春之间的价格空隙;天之蓝定价 258 元,成为衔接高端礼品与中档主流之间的支柱产品。 受益于 2003-2007 年间白酒行业百元价格带高速发展,洋河海之蓝顺势高速增长。

2008-2012 年:受益于“四万亿”投资带动白酒商务消费升级,公司通过天之蓝、梦之蓝 迅速接替海之蓝进行结构升级,2009 年,5A 级梦之蓝裂变为 M3、M6、M9,战略上提前布局 次高端以上价位,省内推广梦之蓝,省外推广天之蓝,天、梦逐步接续,成为公司业绩第二增长 极。

以消费者培育为导向,开创盘中盘 2.0 模式。洋河以消费者培育为导向,在口子窖开创的 “消费者盘中盘”1.0(以酒店为核心)模式基础上,提出盘中盘 2.0 模式(以政务团购为核心), 而后陆续创立 1+1 厂商协作模式(深度分销),4*3 后终端模式(搭建销售体系、经销商筛选标 准、厂商关系体系),5382 团购模式(团购渠道上升至战略层面)。

省内“高举高打”,黄金十年实现泛全国化布局。2003 年洋河蓝色经典上市时,今世缘尚处 于立足苏北大本营的区域型酒企,江苏省内五粮春、口子窖在百元价位领先,泸州老窖特曲品牌 领先、模式落后。故区域布局上,公司 2004 年布局省内沿江八市,形成一定消费氛围后,海之 蓝价格错位进入南京市场,进而通过南京省会高地市场对江苏省内进行辐射引领,实现江苏省内 销售规模龙头地位,2007 年开启全国化布局,至 2011 年,公司省内市场的所有地级市场销售 全部超亿元;省外市场的全国三十四个省级市场中,有 22 个省级市场全年销售超亿元,7 个亿 元地级市场,33 个亿元县级市场。

2012-2018 年,公司 2012-2014 年,洋河营收短期下滑,但下滑幅度明显小于同业;2015- 2018 年,洋河领先于行业快速恢复后重回增长。分阶段看:

2012-2015 年:受“八项规定”影响,白酒行业进入调整期,茅台价格天花板由 1800 元 下跌至 800 元,梦之蓝受损下滑,天之蓝保持稳定,海之蓝逆势增长。2014 年,洋河推出微分 子酒,营造“低度酒高度口感”,但口感需求变为醇厚复杂,微分子酒并未形成消费氛围;(报告来源:未来智库)

2015~2018 年:茅台复苏价格天花板打开,次高端价格带快速增长,海之蓝、天之蓝增长 平稳,梦之蓝提速增长,公司产品结构快速上移。

组织上,2014 年,公司在全国范围内撤销了片区营销中心,设立精细化的销售作战系统和 支持保障系统,减少了中间层级,渠道扁平化,市场职能增强,更快速的掌握和回应市场需求。

渠道上,2013 年,公司由“消费者盘中盘”2.0 模式(以政务团购为核心)转变为社群盘中 盘模式(以商务团购为核心,以社群为载体);2015 年,为开拓省外市场,公司进一步提出“522 极致化工程”,转向消费者氛围营造。

开拓新江苏市场,发力深度全国化。2012 年,公司开拓新江苏市场,省外渠道下沉;2015 年见效,立足江苏根据地市场,省外开拓新江苏市场,15-18 年省外收入保持 20%+增速,省外 增量市场助洋河在行业景气度低谷迅速恢复增长。

2019-2020 年,行业高景气,洋河营收下滑。茅台价格持续上行,白酒景气度稳步上行, 行业实现结构性增长,消费升级带动高端、次高端量价齐升,百元中档酒增长薄弱。但过程中洋 河营收出现下滑;我们认为,洋河营收下滑背后是产品、组织、模式、激励的老化,定性判断: 公司系统性老化致两百亿体量“大船”降速,巨大的惯性下需要系统性调整。

海天换代不畅,梦之蓝产品逐渐老化。公司次高端产品梦之蓝向上走节奏较慢,2009 年产 品裂变以来已有 10 年未做明显换代;此外,近年洋河聚焦梦之蓝发展,对海之蓝、天之蓝投入 下降(品牌建设投入、渠道费用投入),致产品流行性有所减弱;此外,2018 年洋河对流通渠道 大单品海、天进行换包装硬提价,在老产品渠道库存较高的背景下,换代不畅,结果上看, 2019/2020 年,海之蓝、天之蓝出现销售下滑。

2020 年至今,新一轮产品生命周期主导新一轮企业经营周期。2019 年 7 月刘化霜总上任 苏酒集团贸易股份有限公司(销售公司)党委书记、董事长,全面开启销售工作调整;2019 年 11 月 M6+上市、2020 年 11 月梦之蓝·水晶版上市;2021 年 2 月,张联东任洋河股份有限公 司董事长,6 月起全面分管销售工作,洋河开启了以新一轮人事周期+产品生命周期带动的企业 经营周期。

产品老化解决方案:重构产品定位,梦之蓝引领增量。重构梦之蓝 M6+、M9、手工班三驾 马车。洋河期望高端白酒品牌实现茅五洋向茅五梦的转变,即大幅提升梦之蓝品牌势能。梦之蓝 作为洋河品牌矩阵的引领品牌,M6+、M9、手工班是三驾马车,分别对应次高端、高端、超高 端产品,当前公司重新调整梦之蓝产品,M9 与 M9·手工班共同构建千元以上价格带,推出新品 M6+替代 M6、聚焦 700 元空白价格带,力求实现飞天茅台、普五、国窖 1573 下方全国第四大 价位单品;梦之蓝·水晶版(M3 升级产品)承接省内外 500 元次高端核心价位消费升级;新版 天之蓝承接省内外 350 元次高端入门价位消费升级。

M6+成功换代,冲击百亿大单品。2019 年 11 月,产品线全面升级,首先推出 M6+,谋 求成为 700 元价格带代表,并承载数字化营销模式。洋河将 M6+打造成核心大单品有两方面意 义:

1) 借助 M6+拉高洋河梦之蓝品牌势能;

2)M6+顺应次高端以上行业发展,为公司业绩增长提供全新增长极。

梦之蓝·水晶版,承接省内外消费升级。2020 年 11 月,梦之蓝·水晶版(简称水晶梦)作为 M3 升级产品上市,占位 500 元价格带,延续 M6+“增量、提至、提价”的产品换代逻辑,有 望顺应省内外消费升级实现增长。

营销系统老化解决方案:一商为主、多商帮衬,费用投放向消费者转移。过去是以厂方指导 的体系,终端网点由厂商直控;调整后形成厂商一体化,分工原则以资源和能力作为基础原则, 根据经销商和厂商的资源和能力来决定谁来主导,如果区域市场上经销商有足够的资源和能力, 就由经销商主导,公司做配合;若经销商具备资金实力,但不具备资源实力,由公司做主导“操 盘”;经销商体系由“多商并存”向“一商为主、多商帮衬”转变,费用投放体系重新确立,基本 方向两大原则:1)调整投入比例和力度,缩减绝对投入,以消费者为导向;2)调整费用投入科 目类型,产品不同设计不同费用。以提高投入产出效率。

组织体系老化解决方案:销售公司架构精细化,21 年起分品牌运作。但随着梦之蓝占比提 升,海、天、梦销售队伍迟迟没有分立。此前基于梦之蓝销售情况给予提成,叠加总量完成百分 比给予系数提成,销售队伍更重视梦之蓝而忽视了海天的发展。2019 年末,公司推行组织分立 改革,将梦之蓝事业部(M6、M3)与海天事业部独立运作,解决了原本不同价位带产品由同一 支队伍运作的问题;2021 年,双沟与贵酒销售体系独立,单独设立双沟销售公司与贵酒销售公 司,全面分品牌运作,推进洋河+双沟双品牌战略。21 年 11 月,公司召开干部大会,对安徽、 上海、黑龙江、川渝大区的主要领导进行人事调整,推动干部队伍年轻化,有助于激发销售团队 活力。

人事干部老化解决方案:干部大会调整大区人事,少壮派接棒激发新动能。11 月 22 日,公 司“干部任用大会”及大区经销商恳谈会议,提高省内南京大区站位,提升省外河南、江西等级 别以奖励高增,任用 85 后少壮派接棒上海、安徽、浙江、黑龙江等大区,未来或进一步明确前 后台职能分工,在人事、费用等层面“解绑”区域。

激励机制老化解决方案:股权激励方案落地,激励广度充分。2019 年 10 月 29 日,公司公 告启动回购总额 10 亿元用于员工股权激励,2021 年 7 月 15 日,洋河股份股权激励落地。员工 购买价格 103.73 元为回购均价,激励人数超 5000 人,股权激励广度充分,人均额度约 20 万, 公司核心管理层张联东董事长、钟雨总裁、刘化霜执行总裁分别获得 1000 万额度,锁定期 24 个月,业绩考核目标 2021/22 年收入增长均为 15%。

行业天花板打开,次高端赛道高速增长。随着普五、国窖 1573 价盘上行至 900 元+,当前 次高端白酒价格区间拉长至 300-800 元,其中可划分为 300 元次高端入门价位、400-600 元次 高端核心价位、及 700-800 元次高端挑战价位,洋河 M6+/梦之蓝·水晶版/天之蓝分别占位对应 价位。2016 年以来,次高端白酒行业受益于茅台、普五批价大幅上行,行业“价格天花板”显 著抬升,带动次高端白酒行业实现“量价齐升”,行业规模由约 150 亿元增长至 2020 年 700 亿 元+,CAGR 约 34%。

江苏是我国经济、人口大省,2020 年常驻人口约 8475 万人,人均可支配收入 43390 元, 高于全国平均水平(32189 元)。得益于较高的经济发展水平,江苏白酒消费升级领先全国, 省 内主流价位分布在 200-500 元,整体市场规模超 400 亿(出厂价口径)。

分区域看,江苏省内经济发展不平衡,以省会南京为代表的苏南地区主流价位已达次高端 300 元以上,同时长三角地区商务活动繁荣,消费场景以婚嫁宴请以及商务消费为主,地方名酒 以及全国性名酒均占有一席之地。苏北经济水平相对较低,主流价格带在 200 元左右,但人均白 酒消费量较大,同时也是洋河、今世缘等地产酒所在地,主流消费以洋河的海天、今世缘的雅系 列为主。苏中白酒消费价位及人均消费量处于中等水平。

分品牌看,江苏省内地产酒洋河、今世缘、汤沟分别占据约 23%、12%、3%的市场份额, 洋河、今世缘主要产品均全面覆盖省内主流消费带,同时省内渠道布局较为完善,品牌认知较强。

外省品牌主要分为两类,一是全国性名酒品牌,如茅台、五粮液、国窖、剑南春等,主要占 据高端及次高端价位,二是徽酒品牌,由于安徽、江苏地理相邻,人口流动大,消费习惯相近, 古井、迎驾等徽酒品牌也占据一席之地,但定位价格带相对较低。

分价位看,江苏省内 300 元以上价位白酒消费占比已超 50%,千元及千元以上价格带主要 由全国性名酒占据。次高端价位分为 300-500 元,以及 500-800 元两个价格带,300-500 元价 格带近年来快速扩容,向上升级趋势明显,空间较大。

M6+价盘及渠道利润稳步提升,百亿大单品可期。2019 年 11 月 M6+上市以来,一方面, 价盘明显提升,一批价由此前约 480 元,提升至目前约 620 元,经销商毛利率(渠道利润)由 约 4-7%提升至目前 10%以上,渠道利润稳步提升,带动渠道推力增强;另一方面,M6+省内 占位 600-700 元次高端挑战价位,暂无直接竞争对手,有望充分受益于省内消费升级,延续快 速增长。

省内消费升级推动,省外汇量增长。江苏省内消费升级全国领先,目前主流宴席价位已达到 400 元+,相较安徽 200-300 元明显领先,故江苏省内 600-800 元商务消费价格带正快速打开 空间,基于目前省内该价格带暂无直接竞争对手,预计 M6+有望充分享受江苏消费升级红利, 延续较快增长;省外区域市场主流价格带尚未升级到 600-800 元价位(省外高度 M6+定价 700 元+),短期依靠汇量增长,中期依托普五向上打开次高端挑战价位的容量天花板。(报告来源:未来智库)

600-800 元玩家陆续进入,次高端挑战价位高速扩容。2020 年前,600-800 元价位带有 规模销量的产品仅有 38 度国窖 1573 及 39 度五粮液,随着 2019 年 11 月 M6+上市、2020 年 9月青30复兴版上市,带动次高端挑战价位加速扩容,2017-2021年预计行业复合增速约53%。 M6+受益于江苏省内基地市场消费水平较高,预计有望实现快于行业的增速。

水晶梦价盘及渠道利润跟上四开。2020 年 11 月,公司推出 M3 换代升级产品梦之蓝·水晶 版,设计价盘提升幅度较大,初期 2021 年春节市场接受度及价盘提升速度较慢,受益于宴席市 场逐步放量,水晶梦价盘及渠道利润稳步提升,当前水晶梦价盘及渠道利润与国缘新四开相当, 渠道推力较此前明显提升。

400-600 元价位较快增长,水晶梦有望站稳次高端核心价位。当前 400-600 元价格带百花 齐放,除传统浓香品牌外,酱香品牌快速参与,2017-2021 年预计行业复合增速约 25%,预计 次高端核心价格带有望延续约 20%增速扩容,水晶梦换代升级后,渠道利润较此前明显提升, 有望实现不慢于价格带的增速。

新版天之蓝价盘略有提升、衔接较快。2021 年 8 月推出新版天之蓝,升级产品价盘较此前 上升约 20 元,渠道整体利润略有放大,新老产品衔接较快,预计新版天之蓝承接省内外 300 元 次高端入门价位消费升级。

300-400 元价位竞争烈度提升,天之蓝有望稳健增长。300-400 元价格带为次高端入门价 位,近 5 年稳健增长,2017-2021 年预计行业复合增速约 19%;剑南春水晶剑为此价格带第一 大单品,占约 35%市场份额;天之蓝受制于近 3 年产品生命周期老化等因素,市场份额由约 20% 回落至约 9%,基于天之蓝完成换代实现价盘及渠道利润提升、但当前 300-400 元价格带竞争 相对激烈(名酒全国化扩张较快且酱酒快速入局)、且天之蓝销售基数相对较高,故预计天之蓝 有望实现约 10%增长。

渠道利润跟随产品生命周期而波动。控盘分利的操盘逻辑在白酒行业内被广泛使用,本质是 在产品设计时分配好渠道各环节利润,以保证各环节有相对充分的动力。传统白酒渠道控盘分利 的运作模式通常提前设定产品价格体系和费用投放模式。酒厂往往就出厂价、一批价以及零售价 进行设定,从而分配经销商和终端利润,最大程度调动销售积极性,产品设计之初渠道动力相对 充分,渠道利润基础上,叠加费用投放,以实现激励经销商与终端加大铺货、陈列与动销的力度、 促使产品快速占领市场的目的;当产品在渠道大范围铺开、渠道利润透明化、产品进入成熟期后, 渠道环节利润逐步收窄,渠道推力边际减弱。

产品生命周期难把握,业绩持续性易波动。随着产品渡过成长期、进入成熟期,渠道利润透 明化、叠加酒厂费用投放一定程度减少,致渠道各环节利润持续收窄,致“利难分”;利润收窄 致经销商动力边际减弱,遂或减小产品铺货陈列力度及推荐力度,转而寻求费用投入更高、渠道 利润更高的新产品,渠道推力减弱。酒厂由于无法获知消费者真实需求,故在市场价格下行过程 中,供给端难以与需求进行及时匹配,量价处理能力较弱,最终致“盘难控”。可见,传统渠道 运作模式下的新产品生命周期往往难以把握,公司业绩持续性易出现波动。

数字化有助直接指导企业决策和行动。渠道数字化打通厂家(F),到经销商(B),到门店 (b),再到消费者(C)的数据链路,各个环节的活数据的匹配和联动(F2B2b2C),有助企业 做出更好的营销决策。

获知渠道各环节数据,已实现供给端与需求端的灵活匹配。洋河“数字化营销模式”通过数 字化扫码掌握消费者实际开瓶数据、及渠道(经销商、烟酒店)进出库数据,获知需求端及渠道 端数据,已实现掌握消费者实际需求情况以匹配供给端发货,形成市场供求关系长期紧平衡的目 的。

“一物一码”加微信小程序,打通渠道各节点数据。2020 年,洋河股份基于微信小程序, 建立了服务平台。“一物一码 ”和小程序为工具,流通各环节完成扫码为方法,已实现打通渠道 各节点数据的目的,所有经销商在商品入库、盘点和出库时都需要完成扫码的动作。扫码打通渠 道各节点数据带来三方面益处:1)企业能更好地管控跨区域销售等不规范的经销行为;2)企业 帮助经销商精准地掌握自身的销售数据,做好库存和下游网点的溯源管理;3)企业根据各个经 销商的库存情况,结合市场动销的数据,制定更加合理的生产计划。综合来看,下游渠道数据的 在线化,帮助洋河打通了整个价值链。

有了以二维码为载体的数字化系统,下一步公司获知数据的关键点在于渠道各环节实现较高 的扫码率,我们分别通过“为什么渠道经销商愿意扫码?”、“为什么终端门店与消费者愿意扫码?” 两大核心问题予以解答,并力求刻画出“数字化运营成效如何?”的数字化运营赋能效果。

A:为经销商服务和赋能。洋河通过数字化系统,为经销商提供进销存库存管理系统、及下 游网点的溯源管理。库存清晰又推动洋河优化配额管理,最大可能避免经销商因为任务问题而压 货,经销商满意度提升,亦有助企业掌握市场真实需求。此外,洋河还打通了 30 多家银行的服 务,帮助经销商和这些银行建立联系,通过集团化谈判的方式,为经销商提供最适合他的金融服 务,缓解资金压力,通过企业为经销商服务和赋能,渠道经销商愿意配合酒厂扫码。

A:CRM 小程序+门店助手实现 BC 联动。CRM 小程序是洋河面对店主的服务界面,门店 助手是微信开发的标准插件,帮助品牌实现对于终端门店精准连接,只要触达的门店完成“门店 助手”要求的相关认证,门店与品牌就实现了技术绑定。通过门店助手,酒企让上新、促销类信 息规模化触达门店。针对终端门店的活动激励,门店需要扫商品上的二维码,通过小程序获取; 针对消费者的促销活动,同样以在线的数字化方式完成。以 M6+为例,盖内码设置 18/28/38/1888 元红包,平均额度为 25 元,且可直接提现至微信钱包,通过现金激励消费者扫 码,终端门店在消费者扫码后得到后置奖励,推动门店主动宣导扫码。由此,公司通过盖内码能 够获取消费者开瓶数据,进而了解市场实际需求情况。“一物一码”+小程序,将具体的商品、门 店、消费者一一对应起来,门店获得商家服务的同时,为消费者提供服务,二者体验服务的同时, 各自获得利益。

A:获知渠道各环节数据,已实现供给端与需求端的灵活匹配。洋河“数字化营销模式”通 过数字化扫码掌握消费者实际开瓶数据、及渠道(经销商、烟酒店)进出库数据,获知需求端及 渠道端数据,当前洋河渠道各环节扫码率分别为:经销商环节 100%,终端门店环节 90%+,消 费者环节 80%+,通过掌握消费者实际需求情况以匹配供给端发货,形成市场供求关系长期紧平 衡,近两年公司渠道库存稳步下行,数字化运营有助拉长产品生命周期,进而强化企业经营周期。

洋河产品换代是载体,数字化营销模式是核心。2019 年 7 月,以刘化霜为代表的新一任销 售系统管理层上任后,公司开启了一轮由人事变革引领的产品、渠道等多方面改革。其中,公司 于 2019 年 11 月推出 M6 升级产品 M6+,用“增量、提质、提价”的产品逻辑定位 700~800 元价格带,暂无竞品。经过一年的运作,M6+充分受益于消费升级大趋势,已完成对老 M6 的 完全替代,并呈现量价齐升之势。我们认为,洋河有望在以 M6+为代表的新产品带动下开启新 一轮产品生命周期,以新产品为载体,导入数字化营销模式,有助实现“延长以 M6+为代表的 新一轮产品生命周期”的目的。

获知渠道各环节数据,为控盘分利落地提供基础。上文我们已对白酒既有的控盘分利体系进 行了讨论,但传统控盘分利体系难以落地,核心原因在于对市场实际需求的不可知,致发货节奏 难以把控、及传统“高举高打”的费用投放模式,最终导致“盘难控”、“利难分”,故可见控盘 分利落地的核心矛盾是:(报告来源:未来智库)

1)掌握消费者实际需求情况以匹配供给端发货,形成市场供求关系长期紧平衡;

2)渠道利润体系再分配,稳固经销商及终端的积极性。

我们认为,洋河全新的“数字化控盘分利”体系已基本解决上述两大核心矛盾:

1)数字化扫码掌握消费者实际开瓶数据、及渠道库存数据解决“盘难控”的问题;

2)渠道扫码后置返利,渠道利润体系在分配解决“利难分”的问题。

2021 年 5 月洋河股份股东会上,张联东董事长提出“双名酒、多品牌”发展战略,明确“洋 河、双沟、贵酒是公司三大核心增长极”,打造“精彩洋河,多彩双沟,光彩贵酒”。近年双沟品 牌一定程度弱化,但双沟底蕴不弱于洋河,故公司提出打造双名酒。目前公司把双沟作为独立体 系运作,营销、管理、生产、财务独立;公司于 2016 年收购贵酒,拥有贵阳修文和茅台镇两大 生产基地,提前进行酱酒布局,2021 年贵酒顺应酱酒热进行市场拓展,公司亦对贵酒营销体系 进行独立。

双沟复兴名酒化战略变革,组织变革实现突破。即“名酒化、全国化、模式化、组织化”四 大变革,将会坚持和围绕“品牌做高、彰显品质;产品做精、结构向上;市场做透,渠道扁平”24 字总体战略方针展开推进。2020 年,双沟在组织变革上做了两大突破:1)双沟酒业销售有限公 司组织独立运营。双沟销售公司已经从洋河销售组织中分拆,组建单独的市场部、销售部和综合 部,进行专线化、专业化分工,对市场运作更加灵活、高效;2)区域全国化营销组织独立。双 沟销售公司的区域化组织从洋河剥离,新成立了 40 多个分公司、办事处,未来两年双沟将做好 营销组织化升级,发育和打造一支知识化、职业化、年轻化的营销铁军和新军,为双沟全国化战 略奠定组织基础。

2021 年双沟快速增长,高端化快速成型。根据双沟酒业销售有限公司总经理张学谦,在“名 酒双沟,百亿征程”双沟品牌发展大会(山东站),2021 年上半年双沟品牌实现同比增长 38.9%, 名酒化战略落地,整体增长势头强劲;区域市场布局来看,核心市场增长迅速:上半年江苏市场 增长 36%以上,河南市场增长 20%以上,省外其他市场增长 40%以上(其中山东市场上半年同 比增长 70%,河北市场增长 40%);高端化品牌引领,高端产品增长迅猛:头排苏酒增长 222%, 绿苏增长 74%。

洋河陆续收购贵酒及厚工坊产能。2016 年 6 月 18 日上午 10 时 18 分,洋河股份与贵阳市 修文县人民政府和贵州贵酒有限责任公司签约仪式在贵阳市贵州饭店举行,洋河股份投资 1.9 亿 元全资收购贵州贵酒,布局酱酒赛道。贵州贵酒集团有限公司是贵州省重点酿酒企业之一,其前 身是国营贵阳酒厂,位于贵阳市修文县。公司成立于 1950 年,2009 年改制,2010 年作为“十 二五”期间省市重点工业技改项目落户修文,2016 年正式成为全球品牌 500 强企业洋河股份旗 下重要一员。2017 年公司收购了茅台镇核心产区“厚工坊迎宾酒业股份有限公司”,为公司产能 持续扩展奠定了坚实基础。

目前贵州贵酒现有员工 1000 余人,拥有两个生产基地共计 400 亩。其中修文基地占地面 积 300 亩,茅台镇基地(厚工坊,位于酱香酒核心产区茅台镇赤水河畔)占地面积 100 亩,总 资产约 12 亿元。目前已投产车间 13 个(修文县 6 个、茅台镇 7 个),在建车间 5 个,公司目前 拥有国家优质型酱香原酒产能 7000 吨/年,储存能力 28000 吨,可满足未来 20 亿/年的销售。

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洋河企业经营与产品生命周期可分为三阶段:1)第一阶段:2003~2012 年,黄金十年背景 下产品高速成长期;2)第二阶段:2013~2018 年,短期调整后的再成长;3)第三阶段:2019年至今,降速的大船再扬帆。2019 年 7 月刘化霜总上任苏酒集团贸易股份有限公司(销售公司)党委书记、董事长,全面开启销售工作调整,推进组织分立、营销改革;2019 年 11 月M6+上市、2020 年 11 月梦之蓝·水晶版上市;2021 年 2 月,张联东任

有限公司董 事长,6 月起全面分管销售工作,股权激励落地,洋河进入新一轮人事周期+产品生命周期带 动的企业经营周期。我们认为,公司新一轮成长周期核心为产品、组织、营销等自我革命的创新机制。

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