巴菲特投资思维三:投资时机——好的时机等于成功的一半,第五节——投资与投机:如果无事可做,那就什么也不做

巴菲特投资思维三:投资时机——好的时机等于成功的一半,第五节——投资与投机:如果无事可做,那就什么也不做

我们已经好久没找到值得一提的股票了,还要等多久呢?我们要无限期的等!我们不会为了投资而投资,别人付你钱不是因为你有积极性,而是因为你能作出正确的决策。——巴菲特

“如果无事可做,那就什么也不做,宁可一直等待,也不要单纯为了投资而出手。”这是巴菲特在投资过程中一直坚持的一个原则。巴菲特说:“我们已经好久没找到值得一提的股票了,还要等多久呢?我们要无限期的等!我们不会为了投资而投资,别人付你钱不是因为你有积极性,而是因为你能作出正确的决策。”

巴菲特上面的话告诉人们,如果没有好的投资机会,宁可等待,什么事情都不做,也不要投机倒把,想从市场中捞点油水。巴菲特告诫投资者,要投资不要投机,投机是最危险的行为,如果你没有耐心寻找符合标准的投资机会,盲目妄动,那么换来的只能是血和泪的教训。

有些投资者视巴菲特为偶像,将“成为巴菲特”作为投资生涯的追求目标;还有些被套牢者,将长期持股作为投资获利的主要途径。将“成为巴菲特”作为目标和长期持股都没有错,但我们必须明白,我们应该向巴菲特学习什么?

巴菲特的巨额财富不是靠在股市上低买高卖、炒作股票获得的,而是通过仔细分析,等待有利时机,然后低价买进获得的。巴菲特一贯坚决反对投机炒作。但有些投资者,总想通过投机炒作获取高达30%甚至更多的收益率,若干年后,也就成了“巴菲特第二”,这是对巴菲特投资策略的严重误解。确实,在几十年的时间里,巴菲特控股的上市公司的平均收益率保持了23.6%的增长速度,但这样的收益率不是投机得来的,而是靠公司扎扎实实的业绩得来的。

还有,巴菲特成功的杀手锏是投资,而不是简单的长期持有。身为价值投资的代表,巴菲特鼓励投资者长期持有,但前提是这些企业真正值得长期持有。巴菲特不会接受一个安全边际小的投资,只有在确认有足够大的安全边际时才会出手。他认为如果一项投资的安全边际太小,那么风险就会增加,在这种情况下,你要求再高的收益率也是没用的,因为风险并不会因此而降低。所以,巴菲特只投资那些接近零风险的行业和公司,并长期持有。例如吉列,巴菲特之所以选择长期持有,原因就是每个男人早上起来都要刮胡子。他在给股东的年度报告中明确地说:“我不会拿你们所拥有和所需要的资金,冒险去追求你们所没有和不需要的金钱。”

投机还是投资,这是一个古老而又顽固的辩题,双方拥护者都各执一词。凯恩斯、格雷厄姆等都曾对投资和投机的差异表达过自己的看法。凯恩斯说:“投资是赌资产未来报酬率所进行的活动,而投机则是赌市场心理的活动。”格雷厄姆则说:“投资是一种经过深入研究的保本获利行为,而任何没有达到上述要求的理财行为都应被视为投机。”大体上说,那些伟大的投资者都认为,投机家只在意股票价格未来的走势,而投资家则集中精力关心潜在资产。

在格雷厄姆去世前,查尔斯·艾利斯(格林威治合伙公司的合伙人之一)单独采访了格雷厄姆。在这次采访中,他们就投资与投机进行了讨论。根据艾利斯的说法,格雷厄姆感到困惑的不是投机观念本身,而是有些投资者在不知不觉中养成了投机的习惯。

巴菲特认为投资者之所以在不知不觉中养成了投机的习惯,原因在于人性的贪婪和盲目跟风。

克服贪婪心理的唯一的办法就是强制设定赢利目标。当回报率达到心理预期时,强制出局,不要回头,更不要犹豫,正所谓买进靠耐心,卖出靠决心。比如说,中线获利30%强制出局,短线获利50%强制出局,如果做到这一点,会大大提高成功的概率。然而,很多投资者都克服不了自己的贪婪,赚了还想赚更多,始终继续向前走,他们明明知道前面的不远处就是一个深不可测的陷坑,脚步就是停不下来。

对投资群体和市场的过度信任导致了盲目跟风,大多数投资者不知道某一个热点在什么时候会结束,总是一厢情愿地以为开水永远是热的,却不知道让开水保持温度,需要不断加薪,对市场来说就是过度狂热,或许当你开始跟风的时候,这只股票已经上升到了最高点,再也没有升值的空间,而你恰恰此时选择进入,那么当市场调整来临的时候,你的损失将是最惨重的,而且没有任何挽回的机会。巴菲特认为,解决盲目跟风的办法是做好充分的调查和分析,不要以别人的意见为基础,不关注股价的涨跌,不关注市场,让充分的理由说服自己购买某只股票。真正的投资者关注的是公司的营运状况和股票价格之间的关系,只有纯粹的投机者才会每天都忙于追涨杀跌,追逐那些涨速最快的股票,然而,到头来只是一场游戏一场梦。巴菲特说:“这是十分愚蠢的行为,对于中长期投资者来说,买进股票后,不要期望它立刻上涨,而是应该关注它在未来到底会有多大的市场机会。”投资看重的是长期内的稳定回报,而投机仅仅是短期内对风险因素的技术性套利。投资追求的是“双赢”的发展路径,而投机在利用风险的同时,创造了更多的经济不确定性。

巴菲特认为,利用股市生财的核心是“寻找值得投资的股票”,而不是“单纯积累投资次数”。出手的次数越多,股票周转率和交易成本就会越多,所以出手的次数不重要,关键是机会是否合适,对象是否值得出手。巴菲特说:“一年一个好主意,就足够了。”巴菲特就是依靠这个策略从不名一文到富可敌国的,他总是耐心的寻找着那些价值被低估的股票。深诣这一点的还有索罗斯,他为了打垮英镑等待了五年的时间,在机会来临时凭借70亿美元果断出手,同时又用50亿美元做多德国马克和法国法郎,大赚20亿美金收场。投资才是致富的真谛,而并非是投机。真正的投资大师在没有机会时宁可做冬眠的蛇,也不做在森林里光着屁股乱跑却摘不到桃子的猴子。投资者只有明白了这一点,才不会在交易大厅终日忙碌,在海量的信息面前迷失了脚步,以至于慌不择路,急于出手。巴菲特说:“人们总是会像灰姑娘一样,明明知道午夜来临的时候,香车和侍者都会变成南瓜和老鼠,但他们仍不愿错过盛大的舞会。他们在那里待得太久了。现在,人们应该了解一些古老的教训了。第一,华尔街贩卖的东西是鱼龙混杂的;第二,投机看上去最容易的时候也最危险。”

对比那些伟大的投资者,很多普通投资者应该感到汗颜,他们总是缺乏鉴证一下时机是否合理的耐心。那些伟大的投资者往往花费一个月、一年甚至更多的时间来分析一只股票,一家企业,判断它是否值得买进,而那些投机者在同等的时间内急不可耐地吃进十只甚至更多股票,以期量变达成质变。我们要记住这个道理:现在的股价无法说明未来的任何问题,找到一只十倍股要胜过你拥有一百只普通股。巴菲特说:“市场就像上帝,会帮助那些努力的人。但与上帝不同的是,市场也绝不会宽恕那些不清楚自己在干什么的人。”

对于自己的投资,巴菲特最后说:“我只能给股东带来合理的回报。既是最合理的,也是最安全的。”意思就是,投资而不是投机,不要理会任何不合格的东西,即便是你的钱已经堆积如山了。

本文由「星云财经」撰写,股市有风险,投资需谨慎。