巴菲特投资思维一:止损——赚钱而不要赔钱,第二节——规避风险:零风险是最好的投资

巴菲特投资思维一:止损——赚钱而不要赔钱,第二节——规避风险:零风险是最好的投资

第一,尽量避免风险,保住本金:第二,尽量避免风险,保住本金,第三,坚决牢记前两条。——巴菲特

做任何事情都有风险,再相爱的男女都有离婚的可能,更别说商业投资了。所以,要想在投资中获取收益就要避免一切风险。试想如果误入圈套,连本金都失去了,还拿什么赢利呢?在这一点上,巴菲特告诫投资者:赚钱很重要,但资金的安全更重要。他说:“第一,尽量避免风险,保住本金:第二,尽量避免风险,保住本金;第三,坚决牢记前两条。”

如何做到规避投资风险,确保资金安全呢?

第一,我们要明确在股市中存在那些风险,大致说来有以下几种:

一、短期风险和长期风险

短期风险体现在股票的价格上,主要发生在投机者身上。因为这部分人投资的目的是通过短期的波段操作,从股票的差价中获得收益,一旦在预定的时间内没有把手中的股票以高于买入价的价格卖出,发生套牢的几率就很大。

长期风险体现在公司方面(也就是这个公司是否具备投资价值),主要发生在长期投资者,尤其是价值投资者身上。因为他们获利的主要途径是股票的红利和上市公司的净资产的增值。对长期投资者和价值投资者来说,投资的关键就是:在投资之前作出正确的判断和选择。

二、套牢

套牢是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨,但在买进后股价却一直呈下跌趋势,这种现象称为套牢。套牢分为价值套牢和价格套牢,是股市风险体现其活动规律的一种最基本的方式,也是所有股民都害怕的一种风险,但套牢在股市中又是屡见不鲜的现象,几乎所有的股民都遇到过。

所谓价格套牢,指投资者购买的股票具有投资价值,且购买时成交价格与其内在价值相符或低于其内在价值,只是由于一些突发因素、外在因素的影响,使买人股票后发生价格下跌,让股民不能无亏损地将股票抛出,也就是股票的市场价格总是低于买入价。但价格套牢会随着突发因素、外在因素对股市影响的消除被解除。

所谓价值套牢,就是买入股票后,股票的投资价值要低于同期的银行存款利率。股票是否发生价值套牢,它与股票的买入价及上市公司的经营业绩有关,而与目前的市场价无关。如某股民在一年前以每股5元的价格买人G股票,该股票的每股税后利润为0.70元,则该股票的股价收益率为14%,远远高于同期居民储蓄利率,不管其后股价如何变化,股票是否套牢,但其价值并没有套牢。若购入G股票的价格为14元,其市盈率为20倍,则股价收益率只有5%,比一年期的定期储蓄利率要低,即发生了价值套牢。

在价格与价值的套牢两方面,也并非是两行并排的单行线,有时也会交叉发生。

1.价值套牢时价格不套牢

在这种情况下,虽然股票的投资价值下降,但由于股市上的资金充余,投机气氛较浓厚,股价较高,所以投资者只要抓住时机卖出,都能收回本金,甚至还能取得相当的价差收入。但是如果不能看透该公司价值下降的本质,早晚也会发生价格套牢。如在10元的价格购买某只税后利润只有0.20元的股票,其后两、三年该股票的价格总是在10元以上的范围内波动,虽然其股价收益率远远低于同期银行存款利率,但可以不低于买人价卖出,随时收回本金。

2.价值套牢时价格也套牢

发生这种套牢时,股民一般都左右为难,做长期投资又不划算,可是短线抛出又失去了机会,必会遭受损失。产生这种情况一般在股票的高价区,如上海股市的1000点以上,即是价值套牢区,又是价格套牢区。

3.价值不套牢时价格套牢

投资者找到了内在价值出色的股票,但是购入的价格并不合理,在股票购入后,股价继续下跌,这就是价值不套牢时发生了价格套牢。不过,这种套牢对投资者来说不是十分可怕。如1996年元月份初深圳股市的综合指数,在110点左右经过约半个月的徘徊后下穿110点,在此点买入股票的股民全部被套,但由于该点位以下是投资价值区,股民的股价虽被套牢,但其投资回报将不低于银行存款利率,所以这种套牢随着市场对该公司的充分认识,其价格的解套只是时间问题。

4.价值不套牢的时候价格也不套牢

聪明的投资者往往会选择这样的时机,既有被市场低估的优秀的内在价值,又有着最合理的买入价格,巴菲特就是选择这样的机会购买他一想要的股票。

三、系统风险与非系统风险

系统风险又称市场风险,也称不可分散风险。是指由于某种因素的影响和变化,导致股市上所有股票价格的下跌,从而给股票持有人带来损失的可能性。例如某项经济政策的变化、有关法规的颁布,都会影响到整个股票市场价格。系统风险的诱因发生在企业外部,上市公司本身无法控制它,其带来的影响面一般都比较大,会影响整个股市的动态发展,导致所有的股票价格的下跌,严重时形成股灾,给所有的股票持有人带来巨大的损失。股票的系统风险主要有股市价格风险、利率风险、购买力风险和政策风险等。30年代美国经济大萧条时期,整个股市一落千丈。1986年经济回升时,整个股市扶摇直上,就是系统风险的典型反映。

非系统风险是非市场风险,也称为可分散风险。它是与整个股票市场的波动无关的风险,是指某些因素的变化造成单个股票价格下跌,从而给股票持有人带来损失。引起非系统风险的因素主要来自于某些上市公司内部的经营、管理问题,从而影响了某些股票的收益,但它只会带来某一企业或某一行业内的风险,对整个股市的整体形势不会构成影响。如1996年中期年报公布时,某公司宣布其上半年每股股票的亏损在0.70元以上,从而导致了该只股票的狂跌,在很短的时间内,该股票的市价就下跌了一半。

第二,我们要明确哪些因素会导致投资者的失误。一般来说,导致投资失误的原因有:

(1)投资者面临很大的风险,并且置身于发生损失的极大可能性之中:

(2)投资者的投资方式跟不上通货膨胀和利息率的变动;

(3)投资者所持有的股票时间太短,没有充分认识到它的内在价值。

虽然股市风险是客观存在的,但却是能够避免的。因此,掌握避险技巧相当重要。那么,投资者怎样保住本金,避免投资风险呢?在此,我们可以聆听巴菲特的忠告。

一、坚持“接近零风险”投资理论

在巴菲特的投资生涯中,他始终坚持“接近零风险”投资理论。巴菲特认为,只要社会和市场总的趋势是向好的方面发展,在此前提下,就选择长期投资的方式。什么意思呢?巴菲特的解释如下:投资者想要有效的避免投资风险,不要关注股市近期的股价波动,而要关注企业本身,如果一家企业未来的发展以及近几年经济状况的满意度(主要是连续的年度收益率)是优秀的,那么这家企业就属于绩优企业,可以长期投资。这样不仅能有效的避免投资风险,还能获得不错的税后收益,也就是巴菲特所谓的接近零风险投资。

巴菲特认为,如果风险与投资时间阶段密切相关,那么投资者的投资就是风险投资。在巴菲特看来,预测股票短期内涨落的成功机会与掷硬币预测的结果几乎差不多。如果投资者相信股票预测,那么就有50%的机会出现损失,但是如果投资者延伸自己的时间段至几年,并假设刚开始的购买就是明智的,那么投资者出现损失的几率就非常小。

二、投资自己熟悉的股票

这是巴菲特投资操作中的一条重要原则。这条原则看起来简单,做起来却非常困难。原因有两点:第一,人不是动物,在做某件事情时或多或少都会带有主观感情色彩,在投资上表现得尤其浓重,所以很多投资都缺乏足够的客观性。表面上看,某位投资者在购买某只个股时的理由很充分,但仔细分析,就会发现这些理由都很片面,根本经不住推敲。第二,投资者都想在股市中大捞一把,所以,面对突如其来的高价狂潮,那些没有一定心理准备的投资者就会蠢蠢欲动,匆忙参战。

巴菲特告诫那非理性的投资者,一定要把不熟不做的投资者理念牢记在心,,在具体的操作中不妨多投资一些自己熟悉的公司,这样才能有效的避免投资风险。熟悉的公司主要分为以下3种,一是自己所在地的上市公司;二是自己所处行业的上市公司;三是基本比较熟悉易于了解的上市公司。

三、做中长线投资

巴菲特建议投资者,投资而不要投机,多做中长线投资,少做短线投资。因为经济和股市的发展规律能在中长线投资中充分体现出来。实践也证明,中长线投资的收益要比短线投资大得多。为防止盲目追涨杀跌的弊端,首先是要多交手续费;其次,追涨不一定能获利,而杀跌则亏损是必然的。追涨杀跌的结果,只能是空忙一场,甚至严重亏损。

四、购买绩优成长股

巴菲特认为,投资不是赌博,最好购买绩优成长股,这样不仅能规避风险,还能获得丰厚的回报。因为绩优成长股的发展潜力大、调整比较充分,即使被套牢,只要重新被市场肯定,解套之日就不远了。反之,买了那些业绩差、无发展潜力又处于高位的个股,就有可能长期被套而难以翻身。但是,如果你在购买绩优成长股时,没有选对购买时机和购买价格,则很难回避短期风险。

五、看准时机,及时退出

看准时机,及时退出的意思就是选择大盘、个股调整比较充分的时机入市,避免大盘和个股见顶回调的风险。股票的走势图犹如大海的波浪,有波峰和波谷之分,只是股票的走势被叫成底部和顶部。当大盘和个股在某个时段的升幅较大时,就算没有政策的干预或其他重大利空,也会出现技术调整。一般说来,调整的幅度和升幅成正比,即升幅越大、调整的幅度也就越大。如果在大盘和个股升到顶部时,投资者没有及时抛出手中的股票,那么就可能遭受大盘和个股见顶回调的风险;在大盘和个股得到充分调整之后入市,就能有效的降低风险。所以,巴菲待建议投资者,在股票大厅冷清时买入,不仅能买到便宜好货,还能避免风险;在牛气冲天时果断出手,不仅能大赚一笔,还能避免高处不胜寒的风险。

六、分段买高,灵活持有

参照巴菲特对中石油的投资案例,在断定某只股票未来的一段时期内的上升趋势后,随着价格的上涨,分段逐步地买进,一直跟到价格上涨到一定的幅度,进入了风险较高的区域,再采取分批减持的策略,赚取较大的价差。在操作的过程中,由于是分批次操作,并不是动用全部资金一次买进,可以在买进过程中进行观察,便能够减少风险。但是如果对股票的预测失误,价格不涨反跌,投资者还是会承受不小的损失。

七、坚持长期内至少获得15%的年复合收益率

如何投资才能获得安全的回报?巴菲特认为,一定要确保这只股票在长期内至少获得15%的年复合收益率,因为只有达到这一数字,才能够抵消通货膨胀、出售股票时应上缴的税收等成本,才能保证自己的投资安全。这就是巴菲特神奇的“15%法则”。

尽管实现年平均15%的复合收益率听上去有些难。但你以正确的价格来购买正确的股票,获得15%的年复合收益率是可能的。反之,如果在购买股票时,投资者选择了错误的价格,即使购买了业绩很好的股票,也有可能获得较差的收益率。同样,投资者只要选择正确价格,有时即便是绩劣股,也可以得到超常的收益。

很多投资者都忽视了这样一个事实:价格越高,潜在的收益率就越低,反之亦然。也就是说,只要能确保15%的年复合收益率,就能给予自己的该项投资最大的安全系数。可是怎样才能做到呢?巴菲特的办法是尽可能地估计这只股票在10年后将在何种价位交易,并且在测算股票的盈利增长率和平均市盈率的基础上,与今天的现价进行比较。巴菲特说:“如果将来的价格加上可以预期的红利,无法实现15%的年复合收益率,那么我建议将它放弃。”

预测某只股票能否给你带来至少15%的年复合收益率,投资者需要设定几个变量。 

1.这只股票现在的每股收益水平

截至到你开始估算之前,该股连续12个月内的每股收益。

2.这只股票的利润增长率

你可以使用过去的增长率来估计将来的增长率,或者运用分析师的一致性增长率估计。

3.这只股票交易的平均市盈率

假定现行的市盈率会继续下去的想法是错误的,你必须通盘考虑在景气阶段和衰退阶段的较高和较低的市盈率,因为无法预测今后10年内的市场情况,因此,你最好选择一个长期以来的平均市盈率。

4.出售这只股票公司的红利分派率

你必须估计这家公司在将来可能分派的红利,因为这些红利将被加到你的总收益中。比如该公司曾有将30%的年收益作为红利的历史,那么你就可以预期在下一个10年将会有30%的年收益返还给你。

掌握了这些基本面,投资者就能正确的计算出几乎任何一家公司股票的潜在收益率。巴菲特提出的“至少15%的年复合收益率”是建立在投资回报安全线之内的不败原则。

本文由「星云财经」撰写,股市有风险,投资需谨慎。